๐๐๐ข ๐ฌ๐ข๐๐ฎ๐ซ๐จ ๐๐ข ๐๐ฌ๐ฌ๐๐ซ๐ ๐ฉ๐ซ๐จ๐ง๐ญ๐จ ๐๐ ๐ข๐ง๐ฏ๐๐ฌ๐ญ๐ข๐ซ๐ ๐ฌ๐จ๐ฅ๐จ ๐ฌ๐ฎ๐ฅ ๐ฆ๐๐ซ๐๐๐ญ๐จ ๐๐ณ๐ข๐จ๐ง๐๐ซ๐ข๐จ?
Tra le principali attivitร dโinvestimento, lโazionario รจ di certo quella che storicamente ha fornito i maggiori rendimenti.
Nellโimmagine che segue i rendimenti, al netto dellโinflazione, di azioni, obbligazioni e liquiditร negli ultimi 120 anni.
Dal 1900 a gennaio 2024, al netto dellโinflazione, le azioni (qui rappresentate dallโindice S&P500) hanno reso il 6,7% medio annuo, le obbligazioni (rappresentate dai Treasury USA a lunga scadenza) hanno reso lโ1,8% e la liquiditร (rappresentata da obbligazioni a breve scadenza del Tesoro americano) ha reso lo 0,5%.
Anche nellโultimo ventennio il dominio dellโazionario su obbligazioni e liquiditร รจ netto: 4,5% contro 2,5% e -0,8%.
Certo, ma nessun essere umano ha un orizzonte temporale di 120 anni!
Verissimo.
Ecco quindi i rendimenti โrollingโ dellโazionario americano dal 1926 al 2023 su orizzonti di 10, 20 e 30 anni.
La linea blu rappresenta il rendimento annualizzato del mercato azionario americano nei 10 anni precedenti.
I rendimenti del mercato azionario in un arco di tempo considerato da molti โlungoโ sono parecchio variabili:
si va da un massimo del 21,4% allโanno della decade conclusasi nel 1959 a un minimo del -5% allโanno nel decennio terminato nel 1939 (esattamente una decade dopo la crisi del โ29). Nel primo caso il rendimento complessivo sarebbe stato del 600%, mentre nel secondo caso la perdita sarebbe stata del 40%. In soldoni vuol dire che 10.000 dollari sarebbero stati trasformati in 70.000 in un caso e in 6.000 nellโaltro. Una bella differenza!
I rendimenti rolling a 20 anni dell'azionario sono meno variabili e non presentano periodi con risultati complessivi negativi:
Si va da un massimo del 18% allโanno per i periodi di 20 anni conclusisi a fine anni โ90, ad un minimo del 2% annualizzato per un investimento concluso nel 1949 (a 20 anni dalla crisi del 1929).
Pur non essendoci periodi di 20 anni con rendimenti negativi, cโรจ una bella differenza fra il caso migliore e il peggiore: 10.000 dollari trasformati in 275 mila o in 15 mila.
Nonostante ciรฒ, il 90% dei periodi di 20 anni hanno registrato un rendimento annualizzato pari o superiore al 7%, sufficiente per quadruplicare il capitale investito.
Su periodi di 30 anni, la variabilitร diminuisce ulteriormente:
In questo caso si va da un rendimento annualizzato minimo del 7,8% ad uno massimo del 14,8%.
Il trentennio piรน sfortunato si รจ conclusoโฆ
(rullo di tamburi)
โฆ nel 1959, 30 anni dopo la crisi del 1929.
Nel periodo peggiore il mercato azionario americano avrebbe trasformato 10.000 dollari in 95.000.
Non male per essere il caso piรน sfortunato!
30 anni con un rendimento annualizzato del 14,8% avrebbero invece trasformato il tuo investimento in ben 628 mila dollari.
Come al solito, avrei preferito poter mostrare i risultati del mercato azionario globale, molto piรน adatto ad un investimento di lungo termine per un risparmiatore italiano, ma i dati disponibili sono troppo recenti o poco affidabili.
Nonostante ciรฒ, ci sono pochi dubbi che il mercato azionario globale sia la scelta migliore, in termini di rendimenti, per chi ha un LUNGO orizzonte temporale (enfasi sulla parola lungo).
Il rovescio della medaglia
Se tu avessi investito 10.000 euro sullโazionario dei paesi sviluppati (MSCI World) 30 anni fa, oggi ti troveresti con 82.000 euro, senza fare nulla.
โFantastico! Dove devo firmare?โ
Cโรจ un โpiccoloโ problema:
per ottenere i rendimenti a lungo termine dellโazionario bisogna sopravvivere al breve termine
Questo vuol dire rimanere investiti quando il mondo va a rotoli e i tuoi risparmi vengono inceneriti.
Il problema รจ proprio riuscire a non fare nulla (o a fare qualcosa di intelligente).
Negli ultimi 30 anni i tuoi soldi avrebbero attraversato:
la crisi delle tigri asiatiche del 1997
il default della Russia nel 1998
la bolla tecnologica del 2000
lโattacco alle Torri Gemelle del 2001
le guerre in Afghanistan e Iraq
la Grande Crisi Finanziaria del 2008
la crisi del debito sovrano europeo del 2010-2012
la crisi cinese nel 2015
la pandemia nel 2020
la guerra in Ucraina e la grande inflazione del 2021-2022
Ora chiediti: โquanto ci avrei messo per disinvestirli tutti e metterli sotto al materasso?โ
Saresti stato in grado di vedere il tuo capitale perdere il 20%/30% in diverse occasioni e vederlo piรน che dimezzato per ben due volte (2001-2002 e 2008-2009)?
I tuoi 10.000 euro investiti nel 1994 sarebbero diventati 29.000 ad agosto 2000. Poi, nel giro di un anno e mezzo, sarebbero diventati meno della metร : 13.000 a marzo 2003. Se avessi tenuto duro, li avresti visti risalire fino a 25.000 nel maggio 2007; per poi vederli precipitare nuovamente a 13.000 nel giro di 18 mesi, nel febbraio 2009.
Avresti atteso paziente e disciplinatamente 14 anni per rivedere i soldi che avevi dopo il picco del 2000?
14 anni sono parecchio tempo.
Se la stessa cosa dovesse ripetersi domani, mio figlio Tommaso (di 5 anni) sarebbe maggiorenne quando tornerรฒ in pari.
CONCLUSIONE
Investire al 100% in azionario globale darร ottimi risultati da qui a 30 anni, non ho dubbi in proposito.
Il problema รจ rimanere investiti per 3 decenni senza cedere alle emozioni.
E non รจ da tutti, anziโฆ
Il risultato di un investimento del genere dipende piรน dai tuoi comportamenti che dal mercato azionario.
Ci sono altri tre fattori molto importanti da tenere presente:
la differenza tra i soldi del Monopoli e quelli veri
Cโรจ una differenza enorme tra fare queste simulazioni sul passato, in cui investi soldi immaginari, e vedere quegli stessi effetti sui tuoi sudati risparmi.
Una perdita del 50% puรฒ non sembrare una tragedia se si tratta solo di soldi ipotetici, ma ha un effetto ben diverso quando si tratta di soldi reali.
la quantitร di soldi in gioco
Un conto รจ vedere scendere del 50% un investimento di 10 mila euro, ben altra cosa รจ vedere perdere metร del loro valore a 100 mila euro.
Il calo รจ sempre del 50%, ma โperdereโ 50.000 euro ha un effetto psicologico totalmente diverso dal โperderneโ 5.000.
Ho messo tra parentesi la parola โperdereโ perchรฉ per perdere veramente quei soldi avresti dovuto liquidare lโinvestimento. Se tu invece lo avessi mantenuto non avresti perso nullaโฆ e questo ci porta al terzo punto.
sapere come finisce la storia
Ipotizzare una perdita del 50% e persino un periodo โsottโacquaโ di 14 anni puรฒ sembrarti accettabile se sai giร , come รจ il nostro caso, che le cose sono poi andate per il meglio e hai ottenuto un rendimento strepitoso.
Cosa ben diversa รจ trovarti a marzo 2003 con 40 mila euro quando un paio di anni prima ne avevi il doppio e chiederti cosa abbia senso fare. Dopotutto, eri partito con 10 mila euro venti anni prima e ora ti trovi con 4 volte il capitale iniziale. Forse รจ il caso di disinvestire e โattendere tempi miglioriโโฆ
Abbiamo ottime ragioni per essere convinti che il mercato azionario globale sia la scelta piรน sensata per un disciplinato investitore di lungo periodo; ma anche avendo un orizzonte temporale di 30 anni potresti ottenere un rendimento annualizzato del 6% come del 15%, non hai modo di sapere in anticipo come andranno le cose.
Ciรฒ di cui puoi stare certo รจ che i prossimi 30 anni saranno pieni di emozioni!
Succederanno cose che non erano mai successe in passato e cose che nessuno si sarebbe mai sognato sarebbero successe.
I numeri sono importanti, ma non sottovalutare mai i fattori psicologici ed emotivi, sono quelli che mandano a monte anche il migliore dei piani.
Oggi ti ho prima deliziato e poi spaventato (o almeno questa era la mia intenzione), settimana prossima metterรฒ a confronto un investimento al 100% azionario con il classico portafoglio 60/40.
Buona domenica!
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