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Tutti pensavano che il 2023 sarebbe stato un anno negativo per i mercati finanziari, un prosieguo del pessimo 2022.
Lโinflazione era arrivata al 10% su entrambe le sponde dellโAtlantico, la recessione economica era alle porte, il mercato azionario era arrivato a perdere il 20% e il mercato obbligazionario era stato travolto dallo tsunami degli aumenti dei tassi delle banche centrali perdendo quasi il doppio rispetto al suo peggior risultato storico (-15% contro il -9% del 1967).
E durante lโanno le cattive notizie non sono mancate:
Lo stallo della guerra in Ucraina
Il fallimento di Silicon Valley Bank, Signature Bank e First Republic Bank; il secondo, terzo e quarto maggior fallimento di banche USA nella storia
Il fallimento, e pasticciato salvataggio, del gigante svizzero Credit Suisse
Il rischio di default tecnico degli Stati Uniti
La continua crescita dei tassi che ha portato Treasury USA e BTP a 10 anni a superare il 5%
Una drammatica crisi in medio-oriente
Nonostante le previsioni catastrofiche, il 2023 รจ stato un anno ampiamente positivo sui mercati finanziari.
Mentre nel 2022 tutto (o quasi) รจ sceso sui mercati finanziari, in alcuni casi anche in modo drammatico:
Il 2023 ci ha fatto vedere il rovescio della medaglia: un anno in cui tutto รจ salito:
Se con il senno di poi, il 2023 sembra essere stato un anno โfacileโ sui mercati finanziari, viverlo รจ stato tuttโaltro che una passeggiata!
Facendo un bilancio del biennio 2022-2023, il risultato finale non รจ esaltante:
Le uniche classi di attivitร positive sono lโoro (+16%), la liquiditร * (+3,24%), lโazionario globale (+2,59%) e le obbligazioni ad altro rendimento (+0,8%).
Le obbligazioni, ad eccezione di quelle a breve scadenza (governative e ad alto rendimento), sono ampiamente negative.
Anche il tanto amato BTP nel biennio ha perso oltre il 12%.
Persino dopo un anno ampiamente positivo come il 2023, le cicatrici del 2022 sono ancora ben visibili e sono tanto piรน profonde quanto maggiore รจ stata lโesposizione alle obbligazioni.
Gli investitori piรน penalizzati in questo biennio sono stati proprio i piรน prudenti e avversi al rischio.
E questo senza contare lโimpatto erosivo dellโinflazione.
Chi investe perรฒ non lo fa per un anno o due, il concetto di investimento รจ legato ad orizzonti temporali ben piรน lunghi.
Se allunghiamo lo sguardo a 10 anni di rendimenti la situazione รจ piรน rassicurante:
Nel decennio passato, il rapporto rischio/rendimento รจ stato rispettato: le classi di attivitร piรน rischiose hanno fornito rendimenti maggiori rispetto a quelle piรน sicure.
Se mettiamo a confronto i rendimenti annualizzati e la volatilitร in questi 10 anni il risultato รจ il seguente:
I risparmi investiti in liquiditร e obbligazioni a breve termine (in anni in cui i rendimenti hanno per lo piรน viaggiato intorno allo 0%) hanno ottenuto rendimenti nulli.
Per vedere dei rendimenti positivi e avere qualche speranza di proteggere il valore dei propri risparmi dallโinflazione รจ stato necessario accettare qualche rischio in piรน.
Lโinflazione cumulata nel decennio รจ stata pari 19,67%, mentre quella annualizzata รจ stata pari al 2,02% (puoi verificarlo QUI).
Ciรฒ vuol dire che per proteggere il valore dei tuoi risparmi in questo lasso di tempo avresti dovuto ottenere un rendimento almeno pari al 20% complessivo.
CONCLUSIONE
Ciรฒ che dovrebbe insegnarci ancora una volta lโesperienza degli anni passati รจ che prevedere cosa succederร sui mercati finanziari รจ estremamente difficile.
Gli investitori (professionali e non) sono entrati nel 2022 molto ottimisti a seguito di un anno positivo (il 2021) e nel 2023 molto pessimisti, reduci da un annata estremamente negativa e in attesa di una recessione che non รจ ancora arrivata.
In entrambi i casi i mercati sono riusciti a sorprenderli.
Con il senno di poi puรฒ sembrare facile vedere come il 2022 non fosse un buon momento per investire mentre lo era il 2023.
Purtroppo, รจ sempre cosรฌ: il futuro รจ pieno di dubbi e incertezze, mentre il passato รจ chiaro, evidente e scritto nella pietra.
Lโandamento dei prezzi crea le narrazioni dei mercati, e non viceversa.
La maggior parte delle notizie che leggiamo sono una persuasiva razionalizzazione degli eventi passati.
I movimenti dei mercati finanziari sono in genere un mistero prima che si verifichino ed evidenti a cose fatte.
Il punto non รจ prevedere ciรฒ che accadrร lโanno prossimo o il seguente, ma prepararsi a molteplici scenari e mettere in sicurezza le proprie finanze, compiere scelte basate sul buon senso e sui propri obiettivi finanziari, consapevoli che i rendimenti si costruiscono nel tempo.
Esattamente come successo negli ultimi 10 anni.
Buona domenica!
* La liquiditร รจ qui rappresentata da un investimento remunerato con un tasso pari allโeuro short term rate (โฌSTR)
ยฐ Gli strumenti utilizzati sono: SPDR Bloomberg Euro Aggregate Bond UCITS ETF, Xtrackers II EUR Corporate Bond UCITS ETF 1C, iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Acc), iShares Euro Government Bond 15-30yr UCITS ETF (Dist), Xtrackers II ESG Global Aggregate Bond UCITS ETF 1D, Invesco Physical Gold A, SPDR Bloomberg Euro High Yield Bond UCITS ETF, iShares MSCI ACWI UCITS ETF (Acc), Lyxor EuroMTS 10Y Italy BTP Government Bond (DR) UCITS ETF - Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C
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